WACC - mi ez a szám? A koncepció, képlet, például használatára és kritika fogalmának

A mai napig, az összes vállalat így vagy más célra kölcsönzött források. Így működnek nemcsak saját számlára, hanem a hitel. A használata az utóbbi társaság kénytelen fizetni százalékban. Ez azt jelenti, hogy a költségek a saját tőke nem egyenlő a diszkontráta. Ezért szükség van egy másik módszer. WACC - ez az egyik legnépszerűbb módszer értékelésének beruházások. Ez lehetővé teszi, hogy figyelembe kell venni nem csak az érdekeit részvényesek és a hitelezők, hanem az adókat.

példa

Tehát tudjuk, hogy a WACC - intézkedés az átlagos hozam a beruházási költségek. De hogyan kell kiszámítani, és hol vannak az adók? Tegyük fel, hogy a cég által finanszírozott 60% rovására részvényesek pénzéből, 40% - a hitelezők. Például úgy becsülték, hogy a saját tőke költsége legyen 20%. A hitel cég kerülhetne 15% -át évente. Ha közeledünk a kérdését vonatkozó súlyozott átlagos saját tőke a szempontból a logika és a matematika, akkor kap 18%. De minden olyan egyszerű? Tegyük fel, hogy a cég fektetett a szóban forgó projekt, mint 1000 $: 60% - a részvényesek, 40% - a hitelezők. Ha a projekt időtartama egy év, az adózott cash flow értéke 1180 dollár. USA-ban. Ezer dollárt költenek kifizetését a fő beruházás. A fennmaradó 180 $. Az Egyesült Államok úgy kell elosztani, hogy a részvényesek és a hitelezők. Legutóbbi kap 60 $. És akkor kezdődik a móka. A kamatfizetés levonható az adóalapból. Ezért a vállalat képes lesz visszatérni a pénz egy részét. Ha az adó mértéke 25%, ez 15 dollár. Ez azt jelenti, hogy a részvényesek nem kapnak 120 és 135 dollár. USA-ban. Ezért arra lehet következtetni, hogy a vállalat kevesebbet keresnek, mint az eredetileg. És még mindig nem felel meg az igényeknek és a részvényesek, és a hitelezők. Azt nem mondhatjuk, hogy a WACC - intézkedés az átlagos árbevétel, mivel köze van az eredmény a vállalat egészére. De ő volt az, aki számára lehetővé kell tenni, hogy egy sokkal pontosabb számítást.

fogalom

Hogyan lehetett következtetni a fenti példa, WACC - azt jelzi, hogy lehetővé teszi, hogy meghatározzuk a megfelelő hitelezők és a befektetők a projekt jövedelmezőségét. És persze azt is figyelembe veszi az adókat. Az előző példában, ez a 18% és 16,5%. Ez annak köszönhető, hogy létezik a hatása „adópajzs hitelfinanszírozás”. Tegyük fel, hogy a kamatláb a kölcsön 15% -ával egyenlő, mint az előző példában. Mivel a tényleges költség a hitel 15% * (1-adókulcs százalékban). Az utolsó ebben a példában 25%. Ebben az esetben a cég hitel költsége 11,25%. WACC csak figyelembe venni.

tényezők

Vegye figyelembe, hogy befolyásolja a WACC. Ez az intézkedés a szükséges hozam a beruházás. És ez befolyásolják külső tényezők, mint például a helyzet a tőzsdén, kockázatmentes kamatot a beruházás és az alapvető piaci árfolyam, valamint a jövedelemadó. Cégek kell dolgozni velük, és próbál a legsikeresebb a forrásait a jelenlegi helyzetben. Fontos, hogy ellenőrizzék az olyan tényezőket, mint a béta koefficiens a kockázati prémium által meghatározott vállalat, az arány adósságnak az összes tőkére és a hitelminősítő. A súlyozott átlagos tőkeköltség is befolyásolja kell kiszámítani:

• A kamatláb, a költségek és az adósság arányának tőke.
• Kockázati prémium a részvénypiacon.
• A költségek és a részvények aránya.

képlet

Kezdeni, bemutatjuk a jelölést. Köztük:

• E - a saját tőke költsége.
• RE - a szükséges jövedelmezőségét.
• D - a hitelköltség.
• RD - kamatot a kölcsön.
• TR - az adó mértéke.

Így, WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). Meg kell jegyezni, hogy ez a módszer figyelembe veszi csak egyféle adósságfinanszírozás. Ha a vállalat a több, az összes szükséges helyettesíteni egyenként a megfelelő áron.

Az alapelvek a hitelfelvétel

Cégek részesülnek finanszírozástól hitelforrások, ha a százalékos felhasználására az utóbbi alacsony, mert csökkenti a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltség. Azonban az a célja, bármely bank nem jótékonysági, de elég jó üzletet. Ezért a stabil vállalatokat, amelyek jelentős biztonsági kapnak alacsonyabb árak a hitelek. A bankok igyekeznek megszerezni a lehető legteljesebb képet a hitelfelvevő képzettsége a felső vezetők és a személyzet, a pálya rekordot a listában, és az üzleti tervet.

kritika

WACC - elismert eszköz annak megítélésében a szükséges hozamot beruházásokra. Azonban, hogy számos jelentős kihívás:

• Létezését „adópajzs hitelfinanszírozás”. Első pillantásra úgy tűnik, hogy a nagyobb hitel, annál jobb. És ez igazán tükrözi WACC. De nézzük a növekvő kockázatosságát projektek növekedett a finanszírozás pénzt hitelezők?
• A probléma a béta koefficiens. Ez a mutató tükröznie kell a kockázatosságát az eszközök, mint a volatilitás a piacon. Leggyakrabban a vállalkozások által használt, az S & P 500-as listája azonban sok finanszírozók nem ért egyet azzal, hogy a volatilitás kockázatát azonos. És ez nem veszi figyelembe a WACC.